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　　2025年咱们要点看好：1）边际深化或者预期边际刷新的细分偏向，如人形机械人、工程板滞、3C装备（含3D打印）、油装束备、通用装备、工业气体等；2）要点设备意旨板块：出口链、船舶、轨交、核电等板块。

　　3C装备（含3D打印）：AIPC、AI手机等希望率先正在C端放量，带头新一轮消费者装备换新高潮，并希望向B端络续渗出。AI+装备将带来新的产线需求，也将带来拼装、检测方法的升级迭代，3C装备企业将受益于装备更新周期带来的产线C墟市崭露头角。咱们以为，来日跟着3D打印技艺的成熟，以及3C行业钛合金零部件进一步领域化，产物出产功效、良率、本钱等希望进一步优化，帮力物业链降本，饱励3D打印正在3C行业进一步渗出。创议体贴：赛腾股份（果链装备+半导体装备双向受益，估值性价比高）。体贴拼装装备（博多精工、疾克智能等）、检测装备（燕麦科技、荣旗科技、科瑞技艺、杰普特、天准科技等）；3D打印零部件（华曙高科、铂力特、金太阳等）。

　　人形机械人：跟着人为智能技艺的神速兴盛，人形机械人成为来日兴盛的新赛道，将深切改良人类的出爆发计方法，重塑环球物业兴盛形式。特斯拉目挺进入量产落地预期中，特斯拉年终恐怕冻结计划及发包希望带来供应商领域收敛聚焦；而华为则处于0-1阶段，带来新投资时机。英伟达、特斯拉、华为等巨头入局，技艺迭代，叠加策略撑持，2025年希望成为量产元年。创议体贴：整机：优必选、景业智能等；腱绳：大业股份等；电子皮肤/触觉：汉威科技等；乖巧手：兆威机电、鸣志电器等；传感器：安培龙、柯力传感、华依科技、东华测试等；供应商：三花智控、拓普集团等；电机：步科股份、伟创电气、江苏雷利等；丝杠：贝斯特、北特科技、鼎智科技、新剑传动等；减速器：中大肆德、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等；机械视觉：舜宇光学、奥比中光、奥普特、凌云光。

　　油装束备：跟着油气上游本钱开撑络续伸长，咱们估计环球油服及闭联装备行业将维系较高的景心胸。分表规油气拓荒络续发力，“十四五”功夫，估计中国石油分表规原油与自然气产量诀别比“十三五”末伸长2倍和3倍。创议体贴正在分表规油气装备，越发是电驱压裂装备范围技艺当先的企业。其余，依照IEA测算，来自中东、亚洲区域的国度石油公司功勋了2023、2024年油气上游本钱开支的绝大一面增量，中东、亚洲区域NOCs成为本钱开支擢升闭键动力，创议体贴正在中东、亚洲要点区域有交易构造的油装束备企业创议体贴：杰瑞股份、博迈科、迪威尔、德石股份、石化板滞等。

　　工程板滞：行业深度调理第四年，工程板滞行业筑底希望苏醒、企业营收功绩边际企稳。跟着存量墟市+增量墟市+海表墟市三方面的发力，预期正在2025年行业窄幅震动，国内企稳，海表全部出口增速企稳，舒缓苏醒值得等候，体贴组织性机遇：产物、出海、利润修复。创议体贴：三一重工（龙头，海表永久比赛力希望稳步擢升）、徐工板滞（矿机放量，低估值，利润渐渐开释）、山推股份（导入土方板滞，利润加快开释）、柳工（国企转变，利润渐渐开释）、中联重科（出口希望维系高增）。

　　工业气体：静待下游需求提振，工业气体触底回升。大宗气体墟市受时节性身分影响代价有所回落，但跟着国度经济策略的发力和下游需求的逐渐苏醒，代价希望回升。创议体贴：杭氧股份、陕饱舞力，体贴金宏气体、广钢气体、陕饱舞力、凯美特气、华特气体等。

　　出口链：出口公司2024年根基面明显转好，营收、功绩同比擢升。2023年是海表库存消化需求疲软形态的一年，2024年进程去库存后补库存需求取得开释。消费品出口链完毕了根基面的明显反转，功绩增速修复，来日功绩增速希望络续擢升；工业本钱品出口链营收情状好于2023年，功绩较为宁静，越发是正在23Q2高基数布景下24Q2仍有伸长，显示出韧性。24终年出口亮点行业：电动东西、高尔夫球车、割草机等。创议体贴：银都股份、常润股份、欧圣电气、巨星科技、浙江大肆。

　　船舶：船舶订单幼幅震动不改周期络续向上演绎趋向。9-10月新接订单同比有所降落，咱们以为腊尾降落是时节性顺序。截至2024.11月底新接订简单经1.52亿载重吨（累计同增20%），一经赶超2021年的1.42亿载重吨，成为近十年史籍最高程度。2024年的新接订单充沛，起码担保了船坞2027年的收入体量。11月新造船价同比+12个点，环比幼幅下滑，闭键是散货船代价降落。咱们以为船价和订单幼幅震动不改船舶大周期向上趋向。创议体贴：中国船舶、中国重工、中国动力、松发股份。

　　通用装备：等候策略端发力，发现细分景气偏向。2024年岁首以后，闭联策略连绵公布，饱励装备更新与消费品以旧换新，12月9日，焦点政事局召开集会，夸大履行尤其踊跃有为的宏观策略，增加国内需求。估计跟着闭联策略的推出和后续策略跟进，将有用提振墟市需求。

　　缝纫板滞：2024景气上行，企业效益鲜明刷新，质效平定还原。老手业经济履历持续两年下行后，2024年迎来了触底回升的周期性伸长动力。2025年等候产物与墟市打破，杰克疾反王环球预订超14万台，2025年等候杰克股份新产物和海表新墟市的打破。

　　核电：比拟其他发电方法，核电机组的年发电使用幼时数终年维系正在7000幼时以上，位居整个电源之首，况且正在出产历程中不排放二氧化硫、氮氧化物、烟尘和二氧化碳。核电是最洁净、最安笑、最高效、占地面积最幼的能源大局之一，正在应对环球天气改观、鼓励能源绿色转型和保险能源安笑方面拥有无可比较的上风和不成或缺的影响。创议体贴：佳电股份、国光电气、兰石重装、科新机电、海陆重工、江苏术数、咸亨国际。

　　轨交：依照策略文献指引，到2035年，世界铁道网达20万公里操纵，个中高铁7万公里操纵。勾结“十四五”铁道网领域，若思抵达2035年的主意，2026年至2035年需修成铁道3.5万公里操纵，个中高铁2万公里操纵，均匀每年铁道投产新线万公里的远期主意希望为轨交设备行业成立广宽墟市空间。创议体贴：中国中车、中国通号、时期电气、思想列控、神州高铁、灿烂科技。

　　危险提示：3C装备）行业技艺前进不足预期、消费电子行业需求不足预期、行业比赛加剧等危险；人形）：墟市及策略危险、行业比赛加剧危险、人形机械人发达不足预期；油装束备）油气代价震动加剧的危险，新能源对油气行业兴盛的危险，国际化策划危险，行业比赛加剧危险等；工程板滞）下游地产、基修投资不足预期，原质料等代价震动危险，国际交易危险，黎民币汇率震动危险；工业气体）气体下游需求不足预期；气体代价回升不足预期；船舶）原质料代价震动、新接订单不足预期；出口链）国际局势改观、闭税震动危险、海运代价震动危险、原质料代价震动危险；通用装备）行业需求还原不足预期，墟市比赛加剧，新产物施行不足预期；缝纫板滞）行业景心胸还原不足预期、墟市比赛加剧、海表墟市施行不足预期、新产物施行不足预期；核电装备）策略危险、行业比赛加剧危险、核电准许络续性不足预期等；轨交装备）铁道收集创设进度不足预期；机车车辆维修需求开释舒缓；铁道客、货运输受到其他交通方法挤压导致下滑等。

　　证券之星估值说明提示神州高铁剩余材干较差，来日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值说明提示中联重科剩余材干优良，来日营收获长性卓越。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值说明提示徐工板滞剩余材干优良，来日营收获长性优良。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值说明提示柳 工剩余材干平常，来日营收获长性平常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值说明提示三花智控剩余材干优良，来日营收获长性平常。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

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